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健身服务行业研究报告

发布时间:2019-10-09

  性感美女_丝袜美女_写真_翘臀大胆网_美图屋。健身服务行业研究报告 ? 我国健身产业发展空间足,保持较快增长,受益于国家政策与消费升级驱动: ? ? 我国健身产业目前约300亿元规模,1500万会员,15年市场规模增长14%,俱乐部数量增长20%, 但俱乐部会员渗透率仅1%,参考海外经验尚有4倍以上空间。 从行业增长驱动来看,政府层面持续推进的大众健身已是国家战略;大众消费升级更加注重身心 健康,充分利用碎片化休闲时间,且偏好有教练与同伴的场景化锻炼内容;社交媒体与移动互联 网注入新的活力,健身的时尚与社交属性不断增加。 健身行业在我国有30多年发展历史,01年申奥成功尤其是03年非典之后热潮兴起,大型连锁健身 俱乐部出现,行业竞争也随之加剧,快速发展的同时不断优胜劣汰。 目前行业盈利模式较单一,主要靠预售卡与私教课程,同质化竞争严重。健身行业正从零售业向 服务业升级,未来变现将更加多元化。 ? ? ? 我国健身产业格局分散,看好优质的龙头俱乐部,以及互联网+升级: ? ? 我国健身产业集中度很低,品牌数量CR10预计仅约16%,区域化显著,尚未出现真正全国化的品 牌。 我们看好具备很强品牌影响力的龙头俱乐部,注重用户体验,有望通过外延成长不断提高市场份 额。目前国内规模较大的健身俱乐部包括浩沙、威尔士、一兆韦德、英派斯、中体倍力、青鸟、 中航等。强调精品化与标准化的新型健身俱乐部也在崛起。 互联网+健身日新月异,线上已集聚流量亟待进一步变现,期待互联网对线下的改造升级。 Fittime等优质的在线社区已经开始多方位探索变现。“暴走的萝莉”等优质健身网红已实现电商 较好变现。 健身行业证券化率很低,目前仅有中航时尚一家新三板公司,期待未来有更多资本运作。我国健 身产业目前约300亿元规模,1500万会员,15年市场规模增长14%,俱乐部数量增长20%,但俱 乐部会员渗透率仅1%,参考海外经验尚有4倍以上空间。 ? ? 2 ? 美国健身产业发展启示:产业较成熟,大众接受度高,有大型俱乐部与上市公司: ? ? 美国健身产业经过多年发展已较为成熟,15年健身俱乐部收入258亿美元,会员数5530万,健身 人口渗透率达22%,俱乐部数量约3.6万个。 从产业结构来看,前十大俱乐部收入占比超30%;会员数量中女性多于男性;老年人与青少年会 员数量增长迅速;健身设施与教程非常多样化,满足各类人群不同需求,创新能力强,美国健身 产业产值结构中食品、补剂、减肥消费与服装器材等合计超过70%。 美国健身俱乐部有数家上市公司,包括著名中高端品牌Life Time Fitness(后被私有化)与平价 品牌Planet Fitness(市值24亿美元)。最大俱乐部预计收入近20亿美元,大型俱乐部仍多保持 稳健增长,产业内常有并购。 ? ? A股上市公司相关标的: ? 贵人鸟:动域资本已投资多个互联网+健身项目,公司投资方面重点关注运动健身等领域;1倍杠 杆、购买均价22.48元/股的员工持股已解锁;定增过会至今已超3个月,预计批文临近,询价发行; 17年1月大股东等共5亿股IPO解禁,大股东目前持股比例近79%; ? 探路者:旗下体育产业基金已投资国内最大健身社区Fittime,体育事业群投资领域包括智能健身 管理等;2倍杠杆、购买均价16.56元/股的员工持股将于17年3月解锁;定增价格15.88元/股,将 于17年6月解禁;前期市场关注度显著下降,预计今年业绩见底,股价横盘已久; 中体产业:控股中体倍力连锁健身店,休闲健身收入稳健增长;已停牌,大股东拟协议转让所持 有的全部股份;三季报国华人寿进入前十大股东; 莱茵体育:子公司已收购杭州健身企业飞马健身,启动智慧健身场馆全国布局;已停牌筹划重大 事项;打造赛事+场馆两大平台,体育全产业布局。 ? ? 3 目录 1. 健身服务行业发展空间与驱动 2. 健身服务行业格局与盈利模式 3. 上市公司相关标的与投资建议 4 1.1 健身服务行业体量较大,尚待进一步证券化 ? 健身服务行业以健身项目为中介,为参与者提供各种满足健身需求的服务: ? ? 健身服务行业的主体为健身房/健身俱乐部,上游为健身场馆与健身器材,下游直接面对消费者。 近年来各类互联网+健身APP也大量出现。 健身服务行业体量较大,预售卡模式提前回笼现金流,而证券化率目前很低,未来值得重视。 健身服务行业产业链结构简图 资料来源:XX究 5 1.2 我国健身服务行业规模约300亿,发展势头良好 ? 近年来我国健身房数量与健身人群持续扩张: ? ? ? ? 业内口径,目前健身服务行业规模在300亿元。我们从两个角度测算如下: 供给端:成规模的健身房数量在1万家左右(对应的健身俱乐部大约5000家),每年平均流水约 100万,小规模的健身工作室预计超过2万家,每年平均流水约50万,合计预计在200-300亿。 需求端:目前健身卡持卡人数约1500万,按照平均年费2000元,则保守估计为300亿。考虑到有 近1/3健身人群会请私教,客单价更高,实际市场更大。 增速方面:根据国家体育总局《2016年健身教练职业发展研究报告》,2015年健身市场规模增长 14%,健身俱乐部数量增长20%,国家职业资格持证教练数量增长77%。 我国健身行业年产值稳健增长 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 我国健身行业年产值 资料来源: XX究 6 我国健身俱乐部数量近年来有加速趋势 20% 15% 10% 5% 0% 5000 4000 3000 2000 1000 0 2011 2012 2013 2014 2015 YOY 中国健身俱乐部数量 资料来源:XX究 亿元 25% 20% 15% 10% 5% 0% YoY 1.3 对比美国,我国健身行业发展空间巨大 ? 中美对比,国内健身服务行业应有至少4倍以上发展空间,健身人群有待扩容:

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